推广 热搜:     稀土矿  氧化    镨钕  混合       

稀土开采指标已下达 概念股能否崛起

   日期:2012-02-22     来源:每日经济新闻    浏览:4360    
核心提示:今年的稀土开采总量控制指标将首次采取分批次下达的方式。截至目前,广西、福建等多个省份已陆续下达了其首批稀土开采指标。
  编者按:最近,国土资源部在稀土指令性计划指标下达的方式上开始“变招”,首次采取分批下达的方式,广西、福建等省已收到首批下达指标。业内人士认为,稀土指标采用分批次下达,将有利于企业合理布局生产,更利于市场供应平衡。同时,中国稀土出口也出现松动迹像。那么,稀土发展或趋向正轨,相关概念股能否崛起?

  开采指标已下达 稀土概念板块或现井喷行情

  被过滤广告国土部变招:稀土开采指标首次分批下达

  在稀土指令性计划指标下达的方式上,国土资源部悄然“变招”。

  《每日经济新闻》记者昨日(2月20日)获悉,今年的稀土开采总量控制指标将首次采取分批次下达的方式。截至目前,广西、福建等多个省份已陆续下达了其首批稀土开采指标。

    多地下达首批开采指标

  福建省国土资源厅近日公布,今年第一批离子型稀土氧化物(REO)开采总量控制指标为1000吨,其中,长汀县杨梅坑稀土矿250吨,连城县黄坊稀土矿10吨,连城县文坊稀土矿20吨,上杭县加庄稀土矿10吨,三明中山稀土矿10吨,厦门钨业(600549)股份有限公司700吨。

  福建省还公布,今年首批钨精矿(65%)开采总量控制指标为1400吨,其中主采1200吨,综合利用200吨。

  昨日,《每日经济新闻》记者了解到,福建省下达指标的依据,来自国土资源部 《关于下达2012年度钨矿锑矿和稀土矿开采总量控制指标(第一批)的通知》(国土资【2011】227号)(以下简称《通知》)。

  《通知》强调,在稀土开采上,要签订开采总量控制责任书和合同书,落实专人对矿山企业控制指标执行情况进行监管,并严格执行国土资源统计报表制度。

  根据《通知》要求,广西也确定了有关矿山企业2012年第一批稀土开采总量控制指标,共计1100吨REO指标由广西有色金属集团稀土开发有限公司、旗下崇左稀土开发有限公司和梧州稀土开发有限公司获得。

  河南省虽然没有获得稀土指标,但也对省内首批钨精矿(三氧化二钨65%)和锑矿(金属量)的开采总量控制指标全部分解。

  不过,这份多省市提及的《通知》,记者并未在国土资源部官方网站找到。

  “看到指标下达的消息后,也专门查询过国土部的网站,但没找到相关文件。”刘锐星告诉《每日经济新闻》记者。

  据包头市国土资源局矿管科人士透露,“开采指标就是这两天下来的,但不对外公布。”

  一位不愿具名的北方稀土企业高层也表示,“我们已经注意到各省市稀土开采指标下达的消息,但国土资源部一般要提前对外公布的,我们也不懂为什么没有公布。”

  第二批或二季度后下达

  《每日经济新闻》记者查阅往年稀土指标下达信息发现,去年广西(REO)开采总量为2500吨,福建省开采总量也多达2000吨。

  按照往年惯例,国土资源部下达稀土开采总量指标,皆是一次性下达。其中,2010年稀土矿(稀土氧化物REO)开采总量控制指标为89200吨,2011年开采总量控制指标为93800吨。

  显然,如依照上述数据,今年不少省份在指标下达上已发生很大变化。

  “开采指标,好像我见到的只有第一批。”昨日,广西壮族自治区国土资源厅人士向《每日经济新闻》记者表示,今年的稀土开采指标将分两批下达,首批指标已于2月1日对外公布。

  “纵观近几年的情况,还真没有分批次下达稀土开采指标的先例。”刘锐星称,考虑到接下来还有新的指标下达,预计今年稀土开采控制总量不会降太多。

  记者注意到,稀土指令性计划政策以往并没有得到很好的落实。媒体报道称,从2005年起,中国稀土产量已连续5年超过10万吨,稀土指标形同虚设已成为一种 “常态”。五矿有色就曾在去年因指标提前用完倡议立即主动停产,但并未得到太多企业响应。此外,各矿山企业最终指标一次性确定,但实际生产节奏不一,不仅影响稀土供应的稳定,也会加剧稀土价格大起大落。

  刘锐星认为,稀土指标采用分批次下达,将有利于企业合理布局生产,更利于市场供应平衡,不会出现去年那种半年就用完的情况,还能避免出现产能严重过剩现象,对维持稀土价格稳定有积极作用。

  那么,今年第二批指标何时能公布,预计总量多少?一份广西国土资源厅《关于下达2012年全区钨矿锑矿和稀土矿开采总量控制指标(第一批)的通知》显示,2012年第二批指标将根据国土资源部于第二季度下达后再适时下达。

  但第二批指标量未得到广西国土资源厅人士的证实,“文件是上面下发的,具体时间我们也不清楚。”

 

  海关调低限价 中国稀土出口现有限松动

  被蒙上浓厚国际政治色彩的中国稀土出口,恰因国际政治因素,出现了有限松动的迹象。

  多位稀土行业经销商向《中国经营报》记者证实,从龙年春节之后开始,稀土出口的海关出口限价相比去年第二季度的最高点已经调低近70%。海关限价是影响稀土出口的因素之一,一般海关出口限价为国内市场通行价的200%以上。按照惯例,稀土出口商报价不能达到海关出口限价,中国海关即不予放行。2011年下半年由于这一价格畸高,国外订单锐减,中国稀土的出口基本停滞。

  长期以来,欧盟、美国、日本等均对中国稀土出口管制政策微词颇多。1月30日,WTO上诉机构已宣布维持之前对中国九种原材料出口政策的裁定,称中国“不公平地”限制了广泛用于钢铁、铝和化工产业的九种原材料的出口,或许正是这个裁定“鼓励”了欧美国家对稀土发难。

  实际上,在国际社会质疑的同时,国内企业的生存状况也因为稀土价格和销售市场的不稳定而逐渐恶化,也正是由于这一原因,有限的松动方才开始。

  价格有限松动

  海关的数据显示,截至2011年11月底,2011年的稀土出口配额只使用了49%,“我们搜集的数据显示,2011年全年的出口配额使用量刚刚过半,从数据上看,配额指标过剩了。” 百川资讯稀土分析师杜帅兵告诉记者,从这个意义上说,中国的稀土配额已经满足了国外的需求,但业内一致的看法是,由于稀土价格上涨幅度过大,用户倾向选择替代品,需求减少。

  事实上,从2011年的整合力度看,除了当年第一批出口配额指标较2010年同期锐减外,当年国家主管部门将更多的精力放在了环保核查、清查超指标开采冶炼和整顿上,与出口配额相比,后两项对价格的冲击表现得更大。

  而国际买家纠结的还是价格。

  业内人士告诉记者,稀土出口的价格与国内市场报价相差最大时能达到近10倍,这个价格并非国内卖家单独制定,其中包括了各种中间环节和管理成本,涉及到工信部、海关、环保部等多个管理部门。

  一位不愿意透露姓名的稀土贸易商告诉记者,企业有了出口指标并不意味着就可以随意出口,“这也和出口管理的大环境有关,收紧时,海关的出口限价会上涨,宽松时就会下降。”

  “不同的元素面对的情况也不同,以氧化铈为例,现在海关的限价是45美元/公斤,折合成人民币约26万元/吨,而国内的报价为10万元/吨,相比出口限价最高的2011年第三季度,降低了近70%。”上述贸易商对记者表示,从2011年12月开始,中国稀土出口政策在操作层面实际上是开始放松了,现在出口的综合报价普遍降低了40%以上。

  上述观点也得到稀土业界人士的赞同,此前南京稀土应用学会理事长王仲山就对本报记者表示,政策性出口停滞导致了超指标开采和走私屡禁不止,适当放开国际市场不仅有助于打破目前的市场僵局,也对中国稀土产业发展有利。

  杜帅兵认为,即便面临国外的压力,短期内调整出口政策的可能性不大,至少2012年不会出现根本性的改变,但有限的政策松动并非不可为,“毕竟我们有包括开采指标、环保核查、兼并重组等多种措施在总量上控制稀土产业的发展。”

  国内企业压力骤增

  在国外政府和企业不满中国稀土出口政策的同时,国内拥有出口权和潜在拥有出口权的企业也在担忧今年的出口低迷会影响到企业业绩。

  “今年的工作还没有展开,我们也不知道集团会制定怎样的销售目标。”2月13日,包钢稀土(600111)国贸公司的一位销售主管对本报记者表示,由于2012年稀土的价格依然延续了2011年下半年的颓势,已经完全打乱了企业的生产和销售计划。

  由于环保核查未过关,包钢稀土至今尚未获得2012年第一批稀土出口配额指标,不过,商务部已经预留了与2011年同样比例的指标量给包钢稀土。

  据记者了解,虽然主要稀土产品的报价基本维持在去年底的水平,但多位贸易商都向记者证实,实际的成交价格还在节节走低,以氧化铈为例,其报价都在10万元/吨上下徘徊,但真正的购买价格不到8万元/吨。

  不过,销售市场的低迷并没有让生产企业停下脚步,记者从内蒙古自治区、江西、四川等省区的稀土生产企业了解到,多数因环保核查而停产的企业已经恢复生产,但由于2012年的指令性生产计划指标尚未公布,因此企业的生产基本停留在消化去年原材料的层面。

  多位企业家向记者表示,一旦确定今年的生产目标,如果销售市场依然没有起色,将危及企业的生存,“国内市场和国际市场的关联度很大,出口的问题直接关系国内企业的状况。”

  但2011年积压的大量产品对企业2012年的生存是个考验,江苏一位稀土专家对记者表示,2011年因为高价而超采的稀土产品最少需要3年时间来消化,而氧化铈、氧化镧可能要延续5年。

  据海关统计数据显示,2011年1至12月份中国共出口氧化铈231.66吨,同比下降90.9%,但出口平均价格为99美元/公斤(相当于人民币60多万元一吨),同比增加504.6%。

  而今年在量价齐跌的情况下,无论是生产企业还是贸易商都希望已经陷于停滞的出口能出现起色,从而带动国内的市场走出低迷。但一个悖论是,在价格走低的时候,外商的订单却显得迟疑:少量的采购也只是在现货市场零星的补充库存,极少出现稳定的订单。

  争议内外供应差别

  在2009年美国对中国稀土政策发出警告至今的一年多时间里,国内稀土界对此的态度也在发生着变化。

  从2010年下半年开始,稀土业内一直担忧美欧等国家在世贸组织框架内对中国的稀土出口政策发难。但随着2011年下半年出口配额的大幅增加,以及稀土价格高涨导致当年下半年中国稀土在全球范围内“滞销”,来自国外的压力较此前减少。

  “本来大家都以为没事了,因为2011年的出口配额指标与2010年基本持平,而且按照规划,2012年的稀土出口配额指标也不会少于2011年。”2月7日,中国稀土学会一位专家对记者表示,这次欧盟的态度最坚决,主要原因是目前的稀土价格依然难以被外国企业接受,“这些国家发难的目的就是降低价格,而稀土价格和国家政策密切相关。”

  针对欧美对稀土供应内外有别的指责,中国官方和业界一致否认。

  2月3日,国务院总理温家宝与来访的德国总理默克尔在广州与中德企业家举行座谈。他在回答德国企业家有关中国稀土出口政策时强调,中国政府在处理稀土问题上对外国企业没有歧视,在保护环境和生态可持续发展问题上,在稀土的供应上,对中国企业和外国企业标准和数额是一致的,是同等政策对待的。

  中国工程院副院长、中国稀土学会理事长干勇、中国稀土行业协会筹备负责人、工信部材料司原副巡视员王彩凤等稀土业界权威也都指出,国外对中国稀土政策的指控不成立,中国并没有减少国际供应而增加国内供应。

 

  中投证券:有色金属行业:国内外宏观环境短期变化继续利于板块走势

  投资要点:

  上周基本金属价格继续高位震荡,主要影响因素依然是希腊债务救援谈判进展的缓慢和障碍重重、以及穆迪13号下调意大利西班牙等6个欧洲国家主权信用评级,上周多数基本金属价格出现了一定幅度的调整,LME3月期铜出现了年内以来单周最大跌幅为1.51%、铝微涨0.19%、铅上涨了1.49%、锌下跌了1.67%、锡价继续上涨2.25%、镍下跌1.38%。由于对国内的需求预期相对更为乐观,上周上海交易所铜3月期价上涨了1.06%。

  宏观因素关注的重要三点:欧债危机进展(目前来看主要是希腊获取第二轮救助的进展)、中国经济减速和宏观政策的情况、以及美国经济复苏状况,上周,这三个问题的前两个出现了较大的变化,首先就是国内下调存款准备金率,持续紧缩的政策出现了一定程度的放松;另一个是周六希腊会议通过了最后一部分紧缩措施,增加了本周欧元区财长会议通过这一方案的可能性,避免希腊的无序违约。我们认为,这两个变化在目前的情况下,可以理解为是短期宏观环境向好或者没有进一步变坏的趋势,会带来短期市场的乐观情绪。

  流动性依然比较充裕:美联储表示2014年之前维持利率低位的同时,也创造了全球流动性宽松的大环境。欧洲主要国家的宽松政策、国内本次下调存款准备金率等,也进一步增加了一个阶段的流动性。

  黄金:全球流动性宽松、主要央行开闸放水的前提下,黄金价格仍具有较强的支持因素,避险、抗通胀以及美元长期贬值趋势等都会成为阶段性的主要支撑因素。

  基本金属:需求目前还看不到可以持续向上的趋势,我们相对更看好的依然是资源供应瓶颈较高的铜、锡等。另外,近期关于印尼将禁止镍矿出口的时间提至年内的消息再起,我们认为,不论时点是否真实提前,也反应了印尼对自身优势资源出口控制更加严格的趋势,也会对一些品种的供应产生一定的影响。目前,印尼具有较大优势以及我国从印尼进口量较大的品种主要包括锡、镍以及钛精矿等,我们认为,这些品种的供应未来在一定程度上都会更趋紧张。

  小金属依然是我们持续看好的品种,部分优势小金属品种价格也出现了明显的上涨。相对于基本金属前期上涨主要由宏观环境改善推动,优势小金属的上涨则主要体现的行业向好的基本面。我们仍然更看好资源版图可能年内划定的南方稀土、另外钛、钨也是我们认为向好趋势确定的品种。

  对板块走势的看法:国内下调存款准备金率预计对板块短期走势起到一定的向上推动作用。另外,希腊救助谈判谈判进程也是需要关注的重点。这些主要是宏观方面的因素;在行业和公司层面上,我们依然更看好①资源集中度更高、需求更加稳定或者需求在逐步复苏的品种,如铜、锡,以及可能发生变化的镍等;②黄金;③南方稀土、钛、钨等;④产品下游领域具有一定独特性、拥有有技术优势、市场优势的加工企业。

  重点推荐:

  小金属:强烈推荐业绩持续释放的宝钛股份(600456);钨业务贡献稳定业绩、年内还有望受益南方稀土整合的厦门钨业等。

  黄金:板块估值水平仍有一定的吸引力,建议关注黄金板块,以及具有贵金属深加工、节能环保新材料以及二次贵金属回收概念的贵研铂业(600459)。

  深加工板块中产品下游领域相对独特、有技术优势、市场优势、成本优势的深加工板块,如新疆众和(600888)、利源铝业(002501)和钢研高纳(300034)等。

  基本金属板块,建议关注安全性较高的江西铜业(600362)、资产注入预期的铜陵有色(000630)等;所处行业逐步好转、业绩弹性较大的锡业股份(000960)、以及所处行业上游供应可能发生变化的吉恩镍业(600432)等。

  风险提示:希腊债务援助谈判进展反复;国内经济持续下行、宏观政策继续紧缩。

 

  日信证券:稀土价格有望小幅回升

  日信证券研究员发布研报,点评包钢稀土国贸公司决定收购镨钕氧化稀土产品一事,认为作为全国乃至全球最大的稀土供应企业—包钢稀土(600111),其下属国贸公司保价从市场上回购氧化镨钕,显示了稀土龙头企业对于当前价格的认可,向市场释放了稀土企业价格保护的有力信号。随着国贸公司的保价回购,预计稀土价格在经历了2个多月的调整之后,将进入筑底期。此前,随着7月份稀土价格的向下调整,企业惜售现象较为明显。然而经过了近1个季度的生产商惜售、停产,以及采购的疲软与观望,伴随着稀土龙头企业保价措施的出台,这种弱平衡很可能被打破,稀土价格有望出现筑底并小幅回升。

  研报认为,包钢稀土上半年实现净利润19.77亿元,同比增长458%,由于三季度惜售,预计三季度业绩预计在8亿元左右,2011全年净利润约35.66亿元,预计每股收益约2.95元,对应动态市盈率约19倍,兼顾到公司在行业中的龙头地位以及行业未来资源继续整合和大股东得天独厚的资源优势,给予包钢稀土“推荐”的投资评级。

  研报预计,2011-2013年包钢稀土每股收益分别为2.95元,4.03元和4.34元。

  截至上午收盘,包钢稀土报57.10元,涨幅为1.80%,年初至今上涨了20.01%(复权后)。

 

  正海磁材(300224):业绩增长符合预期稀土价格是核心影响因素

  类别:公司研究 机构:国金证券(600109)股份有限公司 研究员:程兵 日期:2012-02-09

  盈利预测

  我们预测公司12-13年收入为14.92亿和19.59亿元,净利润为2.54亿和3.22亿元,同比增长21.3%和26.7%,对应EPS为1.59和2.01元。

  投资建议

  公司目前股价对应11年26倍、12年21倍PE,略低于行业核心公司平均估值水平;给予公司34.89元的目标价,对应12年22倍PE。考虑到行业景气受稀土价格影响出现向下趋势,下调公司评级至“持有”。

 

  包钢稀土:三季度业绩同比大幅增长,环比出现回调

  类别:公司研究 机构:天相投资顾问有限公司 研究员:杨晓雷 日期:2011-11-07

  2011年1-9月,公司实现营业收入100.90亿元,同比增长174.91%;归属于母公司所有者的净利润31.29亿元,同比增长417.39%;基本每股收益2.58元。三季度,实现归属于母公司所有者的净利润11.53亿元,同比增长359.39%,环比下降22.78%,基本每股收益0.95元。

  业绩同比大幅增长,环比出现回调。公司是一家专注于稀土产品采选、冶炼和加工业务的公司,其中稀土采选冶炼业务对公司业绩贡献超85%,业绩对稀土价格依赖高。报告期内公司主要产品氧化镧、氧化铈、氧化镨、氧化钕价格大幅增长,而成本端锁定,故公司综合毛利率高达76.23%,同比上涨31.62个百分点,在产品价格拉动公司营业收入大幅增长及毛利率高企的情况下,公司业绩同比大幅增长。三季度稀土价格回调,公司业绩环比下降。

  2012年开始稀土矿价开始和稀土价格挂钩,低价矿原料时代不复返。2012年开始公司不再享有从集团按照固定价格购进稀土矿的优惠,取而代之的是稀土矿购进价格和过去6个月稀土均价挂钩,在稀土价格高企的背景下,此举将大幅增加公司稀土矿购进成本。按照过去6个月稀土均价初步测试,新标准的实施将使公司稀土矿购进成本增加280%,按照2010年稀土矿成本占公司生产成本1.24%计算,新标准下稀土矿成本占公司生产成本比例达4.71%。

  稀土冶炼未来将保持平稳增长。目前北方稀土整合大局已定,公司采用集中销售及企业战略储备等,这些特点决定了稀土价格未来大幅变动的可能性小。考虑到稀土“用量少且必不可少”从而导致的下游替代性弱,未来稀土价格主要随新材料的推广而平稳增长。

  下游产业链延伸是未来看点。公司稀土深加工产品目前占营业收入和营业利润的比重分别为16.89%和12.96%,占比较小。下游产能情况为:现有3000吨钕铁硼磁性材料的产能;年内计划投产的产能有3000吨抛光材料项目及300台稀土永磁共振摄像系统产业化项目;在建项目有15000吨磁性材料产业化二期工程。短期看,由于公司深加工产能释放不完全,以及技术等方面的影响,公司稀土深加工业务毛利率较低,为54.69%,远低于上游冶炼加工79.07%的毛利率。不过未来随着国家对深加工业务的政策支持以及技术进步、产能释放完全等,公司深加工业务将是公司未来发展的重点。

  盈利预测及评级。我们调整公司2011-2013年EPS分别为3.18元、3.44元、3.56元,以收盘价46.34元计算,对应的动态P/E分别为14倍、13倍和13倍,估值适中,考虑到下游深加工业务可能超预期,继续维持公司“增持”的投资评级。

  风险提示。1)稀土价格大幅波动的风险;2)下游投产不及预期的风险。

 

  宁波韵升(600366):转嫁能力强,业绩超预期

  类别:公司研究 机构:方正证券(601901)股份有限公司 研究员:邓新荣 日期:2012-02-01

  盈利预测与评级

  我们预计公司2011-2013年EPS为1.20、1.30、1.45元,给予20倍PE,维持“买入”评级。

 

  厦门钨业:钨行业稳定且继续向好,公司2012年超预期因素依然存在

  类别:公司研究 机构:中国中投证券有限责任公司 研究员:杨国萍 日期:2012-02-15

  投资要点:

  钨业务依旧是公司业绩最稳定的来源。公司目前拥有APT 和氧化钨17000吨、钨粉产能由此前的5000吨已经扩张至7500吨,碳化钨粉从3000吨扩张至5000吨, 混合料和硬质合金产品也分别大幅扩张至4000吨和2000吨。目前公司整体产能利用状况没有发生大的变化,依然保持良好的状态,在钨行业基本面稳定且持续向好的判断下,我们认为,2012年钨价格仍有望继续上涨,公司钨板块盈利能力有望进一步提升。根据我们前期分拆,公司2011年钨板块贡献EPS 在0.75元左右, 预计2012年有一定程度的提升。

  公司钨业务产业链也在不断的横向延伸。钨资源开发方面,公司与厦门三虹关于资源勘探和矿山开发方面的工作也在继续进展;下游深加工与五矿在江西的合作项目也在稳步推进,公司钨产业链未来也可以看到持续的纵向延伸,公司在钨行业的低位、深加工领域的优势在未来可以看到在进一步增强。

  硬质合金刀具方面方面。该板块在2010年基本达到盈亏平衡,目前依然在继续寻求市场开拓和技术进步方面的更大进步,盈利能力在2012年有望进一步提升。

  3000吨高端磁性材料将有望在2012年实现正常生产。2010年,公司引进磁性材料专家建立了磁性材料中试线,按照其技术和专利生产的样品获得日本客户好评,公司预计在年底完成3000吨高端磁性材料设备安装,预计2012年进行大规模生产,这有望成为公司2012年的主要业绩增长点。

  电池材料盈利能力仍有望继续提升,随着下游新能源汽车的发展,公司该项业务也有望迎来良好的发展机遇,盈利能力不强的状况有望得到改变。

  房地产业务2012年预计不会有明显的结算,海峡国际社区三期有望在2013年年底左右结算。

  作为福建稀土产业整合主体,随着国家2012年中期之前不发放新的采矿权证的政策时点的临近,公司稀土资源领域有望出现实质性的突破。这将与公司稀土深加工形成良好的协同效应,也有望成为2012年业绩增长和估值水平提升的重要因素。

  维持强烈推荐的投资评级。我们调整公司12-13年EPS为1.22和1.67元,公司业绩具有稳定来源,且有超预期的因素,维持强烈推荐。

  风险提示:钨品价格大幅波动。

 

  铜陵有色:产能扩张在即,资源瓶颈有待解决

  类别:公司研究 机构:华宝证券有限责任公司 研究员:王广举 日期:2012-02-17

  ◎事项:

  近期我们赴安徽省铜陵市对公司进行了实地调研,与公司高管对2011年经营情况以及公司未来发展进行了交流。 ◎主要观点: 2011年业绩完美收官。预计公司2011年阴极铜、金、银、硫酸产量将达到88万吨、11吨、480吨和206万吨,其中阴极铜和硫酸同比分别有9%和9.5%左右的增长,白银增幅较大,同比达到26%左右。同时得益于铜价、金银以及硫酸价格的上涨,2011年公司生产和经营指标实现了完美收官,预计公司2011年净利润约14.5亿元,同比增长60%左右。 未来产能扩张在即。铜冶炼分公司正在建设的大型铜冶炼改扩建项目(金昌“双闪”项目)即将投产,未来将新增阴极铜40万吨、硫酸145万吨、黄金6吨、白银180吨,公司阴极铜产能明年将达到130万吨左右,可能超越江铜跃居国内第一,全球第三。“双闪”项目可使金昌冶炼能耗下降50%,并在自产铜精矿较低的情况下,可以更加充分地使用低品位铜矿和废杂铜,以便降低冶炼成本,提升公司铜冶炼盈利能力。

  集团资产注入加快运作中。冶炼产能扩张后,资源将成为未来盈利的瓶颈,主要原因是自有矿比例处于较低水平,制约了主业的毛利率提升。公司目前铜储量200万吨,与江铜和云铜相比,现有自有矿比例处于明显劣势。今年公司自产铜精矿含铜计划为4.8万吨,按未来阴极铜产量130万吨计算,若无集团矿产注入,自有矿比例从2011年的5.5%左右下降为3.7%,仅约为江铜的1/6和云铜的1/4。因此,目前公司正紧锣密鼓地进行集团矿产资源的注入工作,比较明朗的注入资产可能是沙溪铜矿(实际铜储量70万吨)和厄瓜多尔Corriente矿业(50%权益,铜金属储量1154万吨),另外,为解决同业竞争,还可能将金冠化工(80万吨硫酸和150万吨铁球团矿产能)注入公司。

  盈利预测及评级。预计2011-2013年公司EPS 为1.02、1.35和1.79元/股,对应PE为21、16和12倍。考虑到今年全球应对经济下滑风险而采取流动性宽松政策,形成对有色金属的利好,我们以2012年25倍保守市盈率计算,目标价33.75元,重申“买入”评级。

 

  安泰科技(000969)调研简报:向金属新材料领域加速推进

  类别:公司研究 机构:湘财证券有限责任公司 研究员:王攀 日期:2012-01-12

  公司概况

  公司的核心业务是高科技新材料产业,包括超硬及难熔材料、功能材料、生物医用材料、精细金属制品、先进制造技术及工业工程等五个领域。在2011年上半年,超硬及难熔材料制品的收入占主营收入的43.83%,功能材料、精细金属制品及工程技术的收入占主营收入的19.52%、19.46%和15.42%,生物医学材料占比最小,只有0.52%。由于公司2010年新材料及制品的收入占主营收入的75.7%,公司2011年10月21日发布公告将公司的行业分类归为“C69(金属制品业)”。

  超硬及难熔材料:公司盈利的中坚力量

  超硬及难熔材料主要包括金刚石锯片、高速工具钢和难熔材料。(1)金刚石锯片。目前的产能560万件,产品90%外销,其中40%是美国市场。金刚石的种类比较多,价格相差比较大。由于公司该项目的产品主要集中在建筑等低端领域,因此公司对该项目实施增资,旨在改善产品结构,向石油钻头拓展。(2)高速工具钢。在11年第二季度新项目投产,产能从1.5万吨提升到4万吨。目前公司与法国Erasteel公司公司合作,这家公司主要代理公司的铸造高速工具钢。这块业务将是公司重要利润增长点。(3)难熔材料。主要用于蓝宝石生产炉的炉衬,公司是国内唯一一家生产LED半导体配套难熔材料的公司,可以面向不同的公司生产不同的产品。目前公司的产能是500吨,新项目投产后,产能可以达到1630吨。

  功能材料:发展潜力较大

  (1)宽带非晶材料。由于宽带非晶材料的技术难度大,工艺参数和配方一直在调整当中。公司的产能是4万吨,成材率比较低。国网与公司成立合资公司,标志着国网看好非晶变压器,实现了公司非晶带材业务上下游的打通。(2)窄带非晶材料。目前公司这块业务的产能是1000多吨,总的营收不超过3亿元。低端产品和高端产品的价格相差比较大。(3)磁性材料。公司目前粘结产能300吨,烧结产能2000吨,其中包括11年下半年投产的1000吨。公司所用的稀土主要从包钢稀土购买。

  精细金属制品:收购三英后焊丝产能大增。

  (1)药芯焊丝。该产品主要用于造船业,目前公司手里尚有部分的存量订单。公司收购天津三英后,产能从3万吨提升到7.5万吨。天津三英的设备与公司的水平相当。该块业务占焊接业务的60%左右。(2)特种焊接材料。目前产能是1000多吨,扩产后可以达到5000多吨。(3)粉末冶金。产能1000吨,未来保持稳定发展。

  4大战略性项目

  公司投资8.5亿元,建设4大战略性项目,旨在提高公司的未来的竞争力。4大项目预计在12年底建成,达产周期是3年,产能利用率预计分别是30-40%、50-60%和80-90%。

  估值和投资建议

  我们预计11-13年实现营收分别是39.86、52.16和60.36亿元,实现归母净利润分别是3.22、4.67和6.03亿元,预计11-13年实现每股收益分别是0.38元、0.55元和0.71元,对应的市盈率分别是47.8X,33X,25.6X。首次给予“增持”评级。

 

  广晟有色(600259):有矿则灵

  类别:公司研究 机构:中信建投证券有限责任公司 研究员:张芳 日期:2011-04-29

  稀土成为业绩中流砥柱

  报告期内公司主要稀土产品和钨矿价格同比大幅上涨,产品销量也有所增加,是公司营业收入和利润增长的主因,其中稀土业务是业绩增长主要贡献者。2010 年稀土业务营业收入占公司总收入的83.5%,营业利润占总利润的74.8%。

  广东稀土一枝独秀,向深加工布局意图明确

  公司目前已经拥有广东省内仅有的4 张稀土采矿证中的2 张,是省内唯一合法的稀土采矿权人,未来有望整合平远县和新丰县所有稀土资源。目前探矿权区域内共有稀土矿石权益保有储量611 万吨(折合稀土氧化物约近1 万吨),稀土氧化物产能1200 吨。主要业务仍停留在稀土筛选、分离和销售阶段,毛利率仅有14.74%。公司有向下延伸产业链的打算,预计稀土深加工项目2013 年投产,主要生产灯用三基色荧光粉、LED 荧光粉等,产业链建成后稀土业务毛利率将有所提高。

  钨精矿毛利高,钨价上涨支撑盈利

  公司控制广东韶关石人、梅子窝等5 座钨矿,共有钨矿石权益保有储量100 万吨,年钨矿产量1600 吨。钨精矿毛利率34.66%, 略高于钨精矿开采行业平均水平。主要业务也以钨精矿开采、销售为主,初级加工为辅,缺少深加工生产线。但是预计未来随着国内钨矿资源整合,钨矿价格上涨对业务盈利能力将继续支撑。

  其他众多金属矿种或带来惊喜

  公司还拥有阳春石菉铜矿、潮州厚婆坳银矿、大宝山铜钼多金属矿、红岭矿业、陆丰县甲子锆矿等各类丰富的矿产资源,这有可能会为公司未来的资产收购埋下伏笔,给公司业绩带来惊喜。

  盈利预测和评级

  我们预测公司2011-2013 年EPS 分别为0.41 元、0.44 元和0.75 元。考虑到资源稀缺性,我们预计未来两年钨和稀土价格将继续稳步上升,因此公司盈利前景良好,给予“增持”评级。

 

  北矿磁材(600980):第三季度毛利率环比上升 亏损额逐季缩窄

  类别:公司研究 机构:天相投资顾问有限公司 研究员:马国江 日期:2009-11-09

  2009年1-9月,公司实现营业收入1.4亿元,同比下降30.3%;营业利润-2,768万元;归属于母公司所有者净利润-2,703万元,同比下降561%;基本每股收益-0.04元。

  前三季度产品销量价格双降导致业绩欠佳。公司主要从事磁性材料和磁器件的研发、生产和销售,主营产品是铁氧体预烧料与锌制品。磁性材料行业属于国家鼓励发展的行业,产品广泛应用于消费类电子产品、通讯、计算机、家电、汽车制造等领域。从永磁铁氧体预烧料来看,金融危机导致下游需求增速放缓,磁性材料毛利率难以大幅提高。公司另一项业务锌制品是前几年公司收入的主要增长点,有色金属制造业的不景气导致该业务的盈利能力欠佳。前三季度产品销售数量和单价均呈大幅下降趋势,公司实现营业收入1.4亿元,同比下降30.3。归属于母公司所有者净利润-2703万元,同比下降561%。

  第三季度毛利率提升,净利润亏损缩窄。第三季度公司营业收入6,521万元,环比上升19.3%,毛利率为9.67%,环比上升10.2个百分点。期间费用率为12.3%,是近一年来的最低水平。

  今年以来亏损额逐季缩窄,第三季度净利润亏损518万元。

  我们认为,未来公司能否走出业绩低谷将主要取决于1)下游需求恢复使得磁性材料行业走出低谷;2)能否制定相应对策,减少原材料波动给公司带来的风险;3)能否加快新产品的研发速度,保持一定的技术领先地位。

  公司未来的发展主要看大股东北京矿冶研究总院的态度,公司本身的业务已经难有发展,如果北矿愿意出让股权,进行股权重组,公司本身壳的质量还是很高,具有较高的重组价值。

  我们预计公司2009、2010、2011年的每股收益分别为-0.21元、-0.11元、0.06元,以2009年10月27日9.13元的收盘价计算, 2011年动态市盈率分别为141倍,鉴于公司估值偏高,维持公司“中性”的投资评级。

 

  太原刚玉(000795):钕铁硼业务表现较好,盈利大幅提升

  类别:公司研究 机构:天相投资顾问有限公司 研究员:张雷日期:2011-10-20

  2011年1-9月,公司实现营业收入10.19亿元,同比增长99.33%;营业利润7,706万元,同比增长10943.25%;归属母公司所有者净利润7,250万元,同比增长3136.46%;实现基本每股收益0.26元。公司预计全年将实现净利润8,000万元~10,000万元。

  其中,2011年第三季度,实现营业收入4.39亿元,同比增长137.12%;营业利润5,522万元,去年同期为-120万元;实现归属母公司所有者净利润5,588万元,同比增长69041.94%;实现每股收益0.20元。

  钕铁硼业务景气,收入大幅提升。公司主要经营钕铁硼磁性材料业务,主要产品包括稀土永磁材料与制品、棕刚玉系列产品、物流设备与控制和信息系统、金刚石制品及磨具,钕铁硼业务是公司收入的主要来源,近年来,该业务贡献收入超过60%且占比不断提升。报告期内,受国家稀土政策影响,磁性材料行业发展迅速,钕铁硼行业高度景气,公司钕铁硼销售收入大幅增长。

  毛利率大幅提升、期间费用率下降使营业利润百倍增长。公司年初储备了部分稀土材料,成本相对较低,得益于此,报告期内公司毛利率提升7.07个百分点至22.30%。2011年前三季度,公司发生期间费用率13.75%,同比下降1.46个百分点,销售费用率、管理费用率、财务费用率分别同比下降0.78个、0.67个、0.01个百分点至1.75%、9.25%、2.75%。

  受盈利能力提升、费用率下降的双重利好,公司营业利润实现百倍以上增长。

  资产负债率下降,但仍旧过高。截至2011年3季末,公司资产负债率为81.35%,相比于二季度末的86.26%下降4.91个百分点,但仍旧过高。近年来,公司资产负债率超过80%,处于较高水平。公司的负债主要为短期借款、应付票据等流动负债,流动负债占负债总额的比例高达97.57%。过高的资产负债率将增加公司的资金压力和偿债风险。

  长远看,钕铁硼业务前景看好。钕铁硼磁性材料具有优异的磁性能,广泛应用于电子、电力机械、医疗器械、玩具、包装、五金机械、航天航空等领域,属于国家重点培育和发展的新材料产业,具有较好的发展前景。自年初以来原材料稀土金属价格暴涨,引致钕铁硼价格不断攀升。虽然目前稀土价格已有所回落,钕铁硼下游需求略有不旺,但从长远看钕铁硼还是具有较好的发展前景。

  建设金刚石切割锯片项目,优化产业及产品结构。公司拟投资4,388万元在横店(太原)工业园区投资建设“金刚石切割锯片项目”,项目建设期为1年,建成后,金刚石切割锯片热压涡片年产量270万片,热压干片年产量130万片。该项目符合公司长期发展战略规划,有助于公司优化产业及产品结构,有助于增强公司在超硬材料行业的市场竞争能力,提升公司整体盈利能力。

  盈利预测与投资评级:公司业绩超出我们预期,上调公司盈利预测,我们预计公司2011-2013年每股收益分别为0.31元、0.45元和0.60元,以10月17日收盘价16.47元计算,对应的动态市盈率分别为54倍、37倍和27倍,公司目前估值偏高,暂时维持“中性”的投资评级。

  风险提示:原材料价格大幅变动及供应不足风险;流动性资金不足,资产负债率继续提高的风险。

 

  中科三环(000970)调研快报:下游需求仍旺盛,业绩增长可期

  类别:公司研究 机构:东兴证券股份有限公司 研究员:林阳 日期:2011-12-20

  结论:

  公司利用自身技术优势,积极开拓烧结钕铁硼在新能源汽车、信息产业等中高端领域的应用,计划新增6000吨烧结钕铁硼产能,具备较好的稳定增长趋势,预计公司2011年~2013年的EPS分别为:1.34元、1.59元、1.89元,对应的动态PE分别为14、12、10倍,首次给予公司“推荐”投资评级。

 
打赏
 
更多>同类钕铁硼

推荐图文
推荐钕铁硼
点击排行
网站首页  |  稀土永磁  |  稀土交易网  |  稀土百科  |  稀土会议  |  网站地图  |  排名推广  |  广告服务  |  网站留言  |  RSS订阅  |  违规举报
Processed in 0.039 second(s), 14 queries, Memory 1.24 M
Powered By DESTOON